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                                                                                首页 > 吉美彩票注册 >  正文

                                                                                理性看待科創板超募和高價發行現象

                                                                                本文由:刘语蝶 编辑 2019年07月15日 10:15 篮球快讯42596 ℃

                                                                                【四川大巴飞石事故】

                                                                                對於監管部門而言☆∟,要理性對待和統籌處理超募問題∵∟,既要對公司上市后的超募資金使用和管理加強監管∴,更要從源頭入手△∵,在IPO信息披露階段進行充分的信息披露♂,要求公司建立相應的制度△〇┊,進一步完善和規範公司的超募資金使用與管理□△。

                                                                                科創板首批新股的高市盈率發行和超募現象△,在市場上引發了一些爭議▽♂△。應當如何看待這些現象∴♀△?首先應當認識到☆♀,這是在新的發行機制下出現的結果♀。超募和高價發行不是新鮮事▽♀▽,過去在A股市場上也存在過▽△⊿。2014年新股發行重啟后﹡,IPO實施以23倍市盈率為基準的新股發行模式∴〇⊙,這一發行模式直接「消滅」了高市盈率發行和超募現象☆,但結果是帶來了打新制度套利空間〇♀,新股上市后往往要經歷多次漲停其價格才能同二級市場接軌↑□。

                                                                                科創板是中國資本市場實施增量改革的試驗田♂∵♀,其最重要的突破之一就是實現新股發行定價的市場化⌒,建立以機構投資者為參与主體的市場化詢價、定價和配售機制◇⌒△。科創板全面採用了市場化的詢價定價方式⊿,放開了過去23倍的市盈率限制⌒▽。從實際情況來看﹡∴♀,目前無論是機構投資者還是自然人↑∵,普遍對參与科創板抱有較高的熱情◇⌒∵,給予首批上市企業較高的發行價格﹡◇,進而帶來了大規模的超募現象∟。應當認識到♂⊙☆,這一現象是市場自然選擇的結果△,企業以什麼價格發行、發行多大規模、募集多少資金∟⊙,是發行人和投資者自身選擇的結果△,在某個具體的發行價格和發行規模上□,企業是否發行成功⌒,投資者在二級市場上承擔多大風險⊙♀↑,有多大獲利空間◇⊿,也是雙方自我選擇的結果∴,這正是市場化發行機制形成的關鍵⊿↑↑。

                                                                                科創板首批上市企業出現的高市盈率發行和超募現象♂♀,是市場化詢價定價發行的結果∴⊙,同時也和科創板初期供給資源有限、投資者熱情高漲有關?▽。隨着市場供需平衡的實現和市場化約束機制的建立♂∴,這一現象將逐漸得到緩解⊿∵。

                                                                                其次△,這也是資本市場實現市場化定價發行中不可避免所需要經歷的階段﹡♂。實際上∟,業內普遍認識到⌒△,在科創板運行初期⊿,市場供給和需求存在失衡□。上市企業數量有限□⊿,而投資者熱情較高△,不可避免地會出現企業發行價格較高和超募現象﹡,隨着上市企業數量的逐漸增加∵,市場的供需會逐漸實現平衡┊♂。屆時﹡,對於參与者而言⊿,高市盈率發行將在新股上市后給自身帶來較大的風險〇,自然而然地會選擇慎重報價和申購◇,新股發行價格同二級市場之間的偏離度自然會降下來?♂,這也是市場化機制約束報價的關鍵所在?♀。

                                                                                最後∴,科創板是新生事物♂﹡?,科創板的制度設計和配套規則的運行↑π,與過往的A股市場的運行機制具有較大的區別▽,這就決定了無論是發行人、機構投資者、自然人以及中介機構乃至交易所和監管部門◇〇,都需要和新機制有一個熟悉和磨合的過程?,在經過一段時間的運行和磨合之後⊙?,科創板整個市場化制約機制能夠運行起來?☆┊,這樣的改革就是成功的∟。

                                                                                ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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