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                                                                                理性看待科創板超募和高價發行現象

                                                                                本文由:李访天 编辑 2019年07月15日 10:39 区块链3744 ℃

                                                                                【中国新说唱】

                                                                                對於監管部門而言∟⌒◇,要理性對待和統籌處理超募問題∵,既要對公司上市后的超募資金使用和管理加強監管∴□,更要從源頭入手♂,在IPO信息披露階段進行充分的信息披露▽,要求公司建立相應的制度⊿〇,進一步完善和規範公司的超募資金使用與管理☆﹡。

                                                                                科創板是中國資本市場實施增量改革的試驗田┊♂∟,其最重要的突破之一就是實現新股發行定價的市場化⊿▽△,建立以機構投資者為參与主體的市場化詢價、定價和配售機制⊿。科創板全面採用了市場化的詢價定價方式⊿,放開了過去23倍的市盈率限制▽⌒▽。從實際情況來看⊙▽∴,目前無論是機構投資者還是自然人◇,普遍對參与科創板抱有較高的熱情♂,給予首批上市企業較高的發行價格⊙π,進而帶來了大規模的超募現象↑☆。應當認識到♂,這一現象是市場自然選擇的結果﹡┊◇,企業以什麼價格發行、發行多大規模、募集多少資金♀∴♂,是發行人和投資者自身選擇的結果⊙∵,在某個具體的發行價格和發行規模上∴,企業是否發行成功△▽,投資者在二級市場上承擔多大風險?∴,有多大獲利空間??∵,也是雙方自我選擇的結果♂∟,這正是市場化發行機制形成的關鍵π。

                                                                                卡司11选5计划

                                                                                科創板首批新股的高市盈率發行和超募現象⊿∟,在市場上引發了一些爭議♂﹡▽。應當如何看待這些現象↑⊙⊙?首先應當認識到□〇⊙,這是在新的發行機制下出現的結果∟。超募和高價發行不是新鮮事?⌒☆,過去在A股市場上也存在過◇。2014年新股發行重啟后△∴,IPO實施以23倍市盈率為基準的新股發行模式⊙?,這一發行模式直接「消滅」了高市盈率發行和超募現象⊿⊿,但結果是帶來了打新制度套利空間┊π▽,新股上市后往往要經歷多次漲停其價格才能同二級市場接軌⊙∴◇。

                                                                                最後♀□,科創板是新生事物♂☆,科創板的制度設計和配套規則的運行∵?┊,與過往的A股市場的運行機制具有較大的區別∟〇◇,這就決定了無論是發行人、機構投資者、自然人以及中介機構乃至交易所和監管部門♀,都需要和新機制有一個熟悉和磨合的過程⊿□,在經過一段時間的運行和磨合之後∴◇,科創板整個市場化制約機制能夠運行起來π,這樣的改革就是成功的⌒〇。

                                                                                卡司11选5计划

                                                                                其次?▽↑,這也是資本市場實現市場化定價發行中不可避免所需要經歷的階段▽。實際上♂?∴,業內普遍認識到┊△,在科創板運行初期﹡☆∴,市場供給和需求存在失衡∵∴。上市企業數量有限∟▽┊,而投資者熱情較高▽〇∟,不可避免地會出現企業發行價格較高和超募現象☆,隨着上市企業數量的逐漸增加∴♂,市場的供需會逐漸實現平衡□。屆時⌒﹡,對於參与者而言♀π∵,高市盈率發行將在新股上市后給自身帶來較大的風險♀⊙▽,自然而然地會選擇慎重報價和申購▽⊙π,新股發行價格同二級市場之間的偏離度自然會降下來?,這也是市場化機制約束報價的關鍵所在ππ♂。

                                                                                科創板首批上市企業出現的高市盈率發行和超募現象?,是市場化詢價定價發行的結果△π◇,同時也和科創板初期供給資源有限、投資者熱情高漲有關⊿♂。隨着市場供需平衡的實現和市場化約束機制的建立☆,這一現象將逐漸得到緩解♂。

                                                                                ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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